“现在是北京时间晚上八点半，美国市场马上就要开，欧洲市场也正热闹。如果你和你的人晚上9点还不离开，我开始做你对家，你做多、我做空，你做空、我做多。你不用关心我会不会自己亏钱，我宁可自损一千，换你八百。”
——《欢乐颂2》里的这一段“安迪式做空”让无数吃瓜群众不明觉厉，可谓“索罗斯看了会沉默，巴菲特看了会流泪”，也让金融圈笑掉了大牙。
▲《欢乐颂2》剧照
那么，专业做空的国际巨头都是怎么操作的？今天（6月7日），国际做空大鳄在港股市场上掀起了一场“血雨腥风”：
敏华控股和达利食品先后遭遇两家国际空机构做空，敏华控股下午紧急停牌，收盘跌幅达到10%；80后福建女首富许阳阳旗下的达利食品则盘中一度跌逾7%，收盘时报跌6.52%。
▲图片来源：视觉中国（图文无关）
公开资料显示，被做空的两家公司均为中国内地知名企业：敏华控股主营业务是家居，如芝华仕沙发就是其产品；达利食品则更为出名，如达利蛋黄派就是其产品。
国际大鳄出手，敏华控股先中“第一枪”
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，昨日（6月6日），浑水公司创始人卡森•布洛克透露，他将在6月7日下午出手沽空一只港股。
布洛克的这番言论迅速在香港股市引发广泛猜测，恒生指数随即应声下跌。通达集团、敏华控股和舜宇光学科技等受到猜疑的港股公司股价下跌。到了今天下午，当沽空目标明确后，昨日预先下跌的通达集团和舜宇光学科技股价在今天“收复失地”，分别大涨了8.91%和3.29%。
▲敏华控股股价走势
今日（6月7日）下午两点过，布洛克宣布要沽空敏华控股；敏华控股随即在短短几分钟内从7.40港元暴跌至5.67港元，一度跌幅高达15%。为了应对股价异常波动，敏华控股在今天下午2点30分发出公告，宣布紧急停牌，公司将在稍后发布进一步的澄清公告。
今日（6月7日），布洛克在香港SOHN论坛上细数了敏华控股“五大罪状”：
1.敏华控股有未披露的债务，公司的盈利状况和现金流与公司披露的不符；
2.敏华控股税务信息不一致，可能涉嫌欺诈；
3.敏华控股在澳门的子公司账上的综合净利润超过50%，布洛克认为，这要不是逃税迹象，就是夸大利润；
4.布洛克质疑敏华控股在中国内地的销售增长数据；
5.布洛克还质疑敏华控股出口销售数据。
布洛克指出，敏华控股的盈利相当异常，根据敏华控股公布的数据，公司的利润率甚至超过苹果公司。
▲图片来源：浑水推特官方账号
彭博社援引金融数据供应商MarkitLtd提供的数据称，该股空单占在外流通股数的比率约为2.9%。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者第一时间致电敏华控股，但电话一直处于无人接听状态。据彭博报道，敏华控股拒绝就布洛克的指控做出评论，并称正在准备一份声明。
达利食品遭做空，福建女首富“中枪”
就在布洛克宣布做空敏华控股后不久，另一家沽空机构FGAlphaManagement的首席投资官丹尼尔•戴维不遑多让，随即宣布沽空达利食品，打响了今天港股做空的“第二枪”。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，丹尼尔•戴维对于港股市场上的沽空行动可谓熟门熟路了。戴维同时也是GeoInvesting的联合创始人，GeoInvesting曾参与做空丰盛控股。
值得注意的是，当前达利园集团是由其最大股东许世辉的女儿许阳阳执掌，任执行董事及副总裁。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者查阅《2016胡润80后富豪榜》发现，许阳阳以180亿元身家排名全国80后第三位，并成为福建女首富。据腾讯财经之前的报道，留学英国，谈吐得体的“女当家”许阳阳今年仅34岁，拥有达利食品34%的权益。
▲许阳阳（右），图片来源：达利集团官网
对于达利食品这个最新的沽空目标，戴维向媒体阐述了以下几点做空理由：
1.达利食品2015年之前的广告费和促销成本低得令人难以置信。
2.该公司的运营成本仅为同业成熟竞争对手的三分之一，员工平均工资仅为旺旺集团等公司的一半。
3、该公司报告的2013-2014年资本支出比业界专家估计的要高出10亿元。
4、该公司在上市前几年从控股股东处获得了巨额垫款。
5、福建税务部门联合发布的2015年纳税百强榜单显示，达利食品在该榜单中排名第81，但值得注意的是，该榜单的入围门槛高达2.71亿元，而这与国家工商总局登记的该公司的缴税信息严重不符。
▲图片来源：FGAlphaManagement推特官方账号
戴维强调，如果达利食品的运营开支与同业公司一致，那该公司的利润绝对会与之前报告的有着天壤之别。
达利食品下午一度跌逾7%，尾盘稍有回升，今日收跌6.52%。这位80后福建女首富将会如何进行“危机公关”，接下来将成为市场关注的焦点。
浑水教安迪如何做空
近年来，专业沽空机构在港股市场呼风唤雨，战绩显赫，在港股市场的标志性一战，莫过于浑水做空辉山乳业了。2016年底，浑水发布报告称辉山乳业财务造假，其真实价值接近零。2017年3月24日24日早盘，港股辉山乳业狂跌逾90%，市值蒸发42亿美元，换手率则创下港交所历史纪录。随后该股紧急停牌。5月8日，香港证监会勒令辉山乳业停牌。
最新消息显示，辉山集团总债项约为人民币267.3亿元，呈现资不抵债的境况。
▲辉山乳业暴跌示意图（来源：华尔街见闻）
浑水公司成立于2010年年初，回顾过去7年浑水与上市公司的“恩怨情仇”，无论最后浑水是否胜出，在其发布报告首日，报告所涉及的公司均出现股价暴跌，一如今天的敏华控股，而且敏华控股也采取了大多数公司采取的公关方式——“紧急停牌”。
查看浑水公司官网，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者发现，自成立以来，浑水共计发布67份报告，涉及全球22家上市公司，其中13家为中概股，占比约60%。
记者就来跟大家一起细数，那些年蹚过“浑水”的中概股。
▲制图：每日经济新闻
当然，对于做空机构的动作，有公司股价被“吓”跌，也有公司予以回击。昨日（6月6日），曾经遭到做空的港股上市公司瑞声科技发布长篇澄清公告，对做空方予以回击，同时宣布于6月7日复牌。今日复牌，其股价收涨13.66%。
在做空与反做空的博弈中，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者留意到，受做空机构“额外照顾”的上市公司通常有以下几个特点。
1.公司收入下降，但盈利却大幅增长，如辉山乳业；
2.公司市值增长远远超过净利润增长，如丰盛控股；
3.公司核心竞争力或根本优势存在数据夸大或者造假行为。
▲《欢乐颂》剧照
@安迪，做空，你看懂了嘛？
每经编辑 郑直
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