万科A（000002）2017年系列研报之五：销售显著增长，扩张积极，维持“买入”评级
（证券分析师：区瑞明、王越明）
事项：
公司2017年8月2日发布了七月份销售及近期新增项目情况简报。
评论：
1-7月销售增长显著，行业地位卓越
2017年1-7月，公司实现累计销售面积2117.6万平方米，同比增长31%；销售金额3127.4亿元，同比增长43.8%；销售均价14769元/平方米，同比增长9.8%。参考房企公告及克尔瑞榜单，公司1-7月销售额排名第2，行业地位卓越。
扩张步伐积极，重点布局二线城市
2017年1-7月，公司累计拿地总金额约1133亿元，同比增长39.1%；计容建面约2314万平方米，同比增长42%；拿地面积/销售面积为1.09，扩张步伐积极；拿地面积及金额均集中在二线城市。
财务状况好，业绩锁定性极佳
截止2017年1季度末，公司剔除预收账款后的资产负债率为71%，与去年同期持平；货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为1.9倍，短期偿债能力优；净负债率为31.5%，同比上升5.6个百分点；预收款为3279亿元，在扣除1季度营收后，剩余部分可锁定2017年wind一致预期营收的122%。
“城市配套服务商”战略定位持续推进，业务版图不断拓展
公司定位“城市配套服务商”，坚持为普通人盖好房子，盖有人用的房子，坚持与城市同步发展、与客户同步发展的两条发展主线。近年来，在巩固核心业务优势的基础上，围绕“城市配套服务商”的定位，积极拓展业务版图，进入商业地产、物流地产、长租公寓、冰雪运动、养老地产、教育等行业，特别是公司与深铁集团联合，利于公司推进“轨道+物业”模式，联姻普洛斯，有助于万科在物流地产领域完善布局，均体现了公司落实“城市配套服务商”的战略定位。
长期看好公司作为行业领跑者的发展潜力，维持“买入”评级
2017年行业继续因城施策调控，让亢奋的行业适度降温，利于万科这类优势房企加快提升市场集中度。公司业务版图不断拓展，“城市配套服务商”战略定位持续落地，我们看好公司作为中国房地产龙头的发展潜力，预计2017/2018年的EPS为2.25/2.52元，对应PE为10.3/9.2X，维持“买入”评级。
