金融之家8月7日讯，号称拥有10亿用户的美图公司于与去年12月15日在香港联交所上市，当时美图总计对外融资超过31亿元，为它慷慨解囊的是一众明星投资者：IDG资本、华夏基金、老虎基金等，董事名单当中还包括创新工场的李开复。
不过随着今年6月中禁售期结束，曾经慷慨解囊的众多机构投资者开始抛售其股票，创新工场、老虎环球基金、启明创投和IDG资本，这4家机构累计减持美图股票7.28亿股，共套现超过61亿港元。美图曾经把自己比作2004年的腾讯，但是现在看来，早期投资者似乎对这个论调持质疑态度。
投资人排队套现
6月15日，美图禁售期结束，首日股价就跌破发行价，盘中一度下跌逾7%，成交量达到2.06亿，换手率4.84%。
随后，创新工场就开始发力，6月19日出售了0.66亿股美图股票，套现5.61亿港元。
两周之后的7月3日，老虎环球基金减持4亿股，套现34亿港元。
7月7日，启明创投以每股8.5港元的价格套现2.12亿股，套现18.02亿港元，持股比例由6.61%降至1.37%。也就是说，启明创投目前已将持有的75%以上的美图股票抛售。
7月25日，IDG资本减持美图公司5000万股，每股作价8.5港元，套现4.25亿港元。本次减持完成后，IDG资本在美图的持股比例由7.70%降至6.47%。
据统计，仅仅37天，上述4家机构累计减持美图股票7.28亿股，共套现超过61亿港元。
值得注意的是，除了这些大股东，美图公司董事长蔡文胜的儿子Cai Rongjia也在今年4月开始大幅减持公司股票。根据港交所数据，去年12月15日上市时，Cai Rongjia还持有美图公司3亿股股票，占股份总数的7.1%，可是到了今年5月5日再度减持30万股之后，Cai Rongjia所持股份仅剩下了2.117亿股，一共减持了8830万股，套现金额超过了9亿港元。
虽然港交所只对Cai Rongjia两次共减持60万股的行为进行了披露，但由于他并非董事，因此他只需在持股量每变动1个百分点时才披露。由于其持股量已下降至4.99%，低于5%，若未来继续减持将不需再作披露。
对此，美图蔡文胜解释称，这是符合绝大部分香港公司上市的时候，投行保护股价不跌破发行价的绿鞋安排。也即是，发行的时候投行会多借股东15%的股份去卖，如果股价在上市后30天内破发，投行会拿着这些额外的资金在二级市场把股票买回来护盘;如果30天内没有破发，投行就会把那15%股份卖出所对应的资金还给到借出股票的股东。换句话说，这15%的股份就等于正式卖出了。而Cai Rongjia的那8700万股，就是绿鞋的安排。
不过也有人质疑其套现，信诚证券联席董事张智威曾公开表示，虽然Cai Rongjia不是控股股东，但与蔡文胜的父子关系实际就有如“同一个人”，现时其光明正大减持并不违规，料公司或许上市前早已决定如此部署，甚至怀疑股价炒高与事件有关。Cai Rongjia沽货行动是涉足法律灰色地带，料港交所都会因为没有相关条例可引述而无法起诉。
不管是绿鞋计划还是套现，Cai Rongjia减持的8000万股对于总股本42.58亿股的美图公司来说只是九牛一毛，但对投资人的心理来说还是有很大的负面影响。
美图还能成为下一个腾讯吗？
美图几乎从上市前的路演阶段开始，对外采取的宣传策略就是将自己比作2004年的腾讯。那一阶段的腾讯有近2亿用户，但没有很清晰的变现模式，上市之后也出现了股价跌破发行价的情况。Facebook解禁的时候也跌了50%。
蔡文胜表示，很多互联网公司上市后都会面临这样的状况，可以说美图已经比其他公司表现好很多了。
但是，腾讯经历了低谷期之后，飞速发展，当前市值为29577亿港元，而美图公司的股票市值才仅仅470.9亿港元，还不足腾讯的一个零头。唯一能相提并论的也就是用户数。
之所以美图还处于尴尬期，原因就是其尚未寻找到适合自己的变现盈利之路。
根据美图2016年财报，尽管与2015年相比，公司亏损额有所减少，但在营收翻倍的情况下，美图依然亏损了5.4亿元人民币。
以软件而著名的美图，目前的业绩依然在依靠美图智能手机支撑。截至2016年末，智能硬件的营业收入已经达到了14.73亿元人民币，占93.37%，在线广告业务和互联网增值服务以及其他总共才占比6.63%，而手机的出货量也从2013年的2.8万台增长到了2016年的64.6万台。
以软件闻名的美图，实际是一家硬件公司。
对于如何变现，美图也是绞尽脑汁。不仅开展新业务“美图定制”，而且在2017年上半年推出了“美铺”社交电商平台，以增加电子商务变现途径。
但是，禁售期刚过，早期投资者就迫不及待抛售，似乎也在印证美图这一困局。不同于最开始，在蔡文胜看来，美图要成为下一个腾讯还有很大差距，他的目标已经降至达到腾讯市值的10%，也就是3000亿。
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