一家公司收购好的标的往往复牌会带来股价上涨。
但，如果收购标的备受质疑呢？
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江粉磁材207亿元收购领益科技 9日起复牌
江粉磁材8月8日晚公告，公司拟向领胜投资、领尚投资、领杰投资发行股份购买其合计持有的领益科技100%的股权，交易作价207.3亿元。交易完成之后，公司将持有领益科技100%股权，公司的实际控制人将变更为曾芳勤。本次交易构成借壳上市，公司股票将于8月9日开市起复牌。
就是这样一桩收购此前招致投服中心三问。
2017年8月4日，中证中小投资者服务中心参加了江粉磁材重大资产重组媒体说明会，对本次重组的不确定性、估值的合理和公允性、业绩补偿承诺覆盖率等三方面问题展开问询。
其中，关于估值的合理和公允性这一问题，投服中心提出，经研究发现，标的公司的估值存在以下问题：一是草案阐述了两次评估情况差异较大的原因，但是均是定性分析，缺少定量数据支持，不足以确信证明评估结果增值翻倍的合理性。“中介机构能否明确、定量的解释两次评估存在差异的具体原因？”
二是根据草案披露的标的资产评估情况，投服中心对所列示的评估假设、增长率和取值存在以下疑问：首先，评估假设是否过于乐观，没有充分考虑不确定性因素？其次，标的公司增长率预测是否合理？再次，标的公司未来成本预测是否合理？最后，折现率取值是否合理？
三是上市公司于2016年收购东方亮彩100%股权，增值率363.52%，2015年收购帝晶光电100%股权，增值率为221.71%，同时，结合近期6家上市公司同行业并购标的案例来看（去除奋达科技并购富诚达股东分红因素），平均评估增值率为484.64%，且本次交易领益科技承诺期复核增长率27.37%，在同行业并购标的处于略高于平均水平。投服中心要求公司说明本次并购增值率达660.13%，高于同行业并购平均评估增值率的依据是什么？
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两次评估情况差异多大？
据江粉磁材披露的《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》（以下简称《收购草案》），截至2016年10月31日，领益科技的净资产评估价值约为23.6亿元。而在5个月后，即截至2017年3月31日，领益科技100%股份在评估基准日的评估价值约为207.3亿元，增值率达到660.13%。
207亿元的交易价格，值不值？
2015、2016年，领益科技分别实现营业收入45.46亿元、52.74亿元，实现净利润11.88亿元、9.44亿。到2017年一季度，领益科技的收入达到13.98亿元，归属净利润已经实现了3.04亿元。
但是，如果扣除非经常性损益，领益科技2014-2016年扣非后的归属净利润分别只有1.34亿元、2.53亿元和8.15亿元，2014-2015年缩水接近80%，2016年也缩水超过10%。
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乐视是公司的欠款人之一
据媒体报道，在领益科技众多的欠款对象中，深圳众思科技有限公司的1176万元应收款已经全部计提坏账。众思科技的控股股东却是大名鼎鼎的乐视移动，后者以49%的持股成为众思科技的大股东。诉讼官司显示，众思科技仅支付了560万元，但领益科技子公司发货的发票金额为2028万元，1468万元货款及逾期利息22万元至今没有着落。
虽然乐视移动对此笔采购提供了担保，领益科技也向法院提起了诉讼，但考虑到乐视目前的基本情况，公司这笔应收款收回的可能性已经越来越小了。
不过，与公司逾50亿元的收入相比，即使全部无法收回，也不会对公司的收入造成太大影响。
高层停牌前增持
资料显示，江粉磁材于今年2月24日宣布停牌筹划重大事项。就在公司停牌前2个月，实际控制人一致行动人、董事及高管纷纷出手增持。
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