时代地产控股有限公司（01233.HK）于近日发布2017年中期业绩公告。公告显示，2017年上半年，时代地产合同销售额、营业额、利润等多项核心指标均实现了稳步提升，同时整体杠杆开始降低、诸多财务比率仍维持良性区域，此外，集团将持续受益于粤港澳大湾区，优质的土地储备将支撑集团发展再启上升空间。
合同销售理想及盈利能力逐渐增强
时代地产2017年上半年合同销售理想，金额为170.3亿人民币，同比2016年上半年升27.5%，其营业额同比增加53.1%，毛利率按比变动不大，微升0.1%至约26.4%；时代盈利能力有较大幅度提升，毛利同比增长53.5%，上半年达到23亿人民币；期间核心净利同比劲升81.4%至9.4亿元人民币。惟其期间归属普通股东核心净利同比只增17.6%，达6.36亿元人民币，主要因合营项目结算多集中于上半年进行，项目的合作开发目前国内地产比较普遍的现象，一是强强联合拿地有优势，二是有助于获取更低的资金成本。但管理层表示，下半年合作项目的结算比例将大幅下降，预期全年少数股东权益占比将不会这么高。
资产结构改善与偿债能力增强
资产方面，时代地产截止今年6月底资产总计较截止16年12月底资产总计升24.1%，其中流动资产较去年年末升23.67%，主要体现在现金及现金等价物、应收账款及存货增加，其现金及现金等价物为131.3亿人民币，可充分覆盖24.5亿元短期债务；非流动资产较去年年末升26.55%，主要体现在固定资产净值增加、权益性投资收益较好及土地使用权价值上升。负债方面，截止今年6月底负债总计较16年12月底负债总计升16.9%，其中流动负债按比变动不大；非流动负债较去年年末升16.93%，主要体现在长期借贷增加。负债的增加主要体现在非流动负债上，利于时代稳定其财务结构，使得其流动负债占负债合计比下降，由去年年末的62.53%下降至今年年中的54.46%，伴随流动比率及速动比率升至良性区域，时代短期偿债压力几乎为零；同时资产上升亦使得集团资产负债率由去年年末的76.57%下降至今年年中的72.14%。由于集团营收较好，股东权益升幅较大，较去年年末升47.53%，产权比率亦由去年年末的 3.27下降至今年年中的2.59，集团杠杆有所降低，同时基本财务结构得到一定幅度改善。
乘大湾区之东风，充足土储支持其业绩上行
时代地产土地储备约1450万平方米，且集中于珠三角地区核心城市、于粤港澳大湾区内，2017年上半年中央政府将粤港澳大湾区定位于世界级湾区，纵观世界级大湾区发展及其湾区内房价均价变化，无不随其人均GDP变动而上行，旧金山湾区、纽约湾区及东京湾区人均GDP分别为11.19万美元、5.98万美元及4.14万美元，而同期粤港澳湾区人均GDP仅为1.83万美元，续湾区宣告之后，预计政策会陆续落地，届时，粤港澳湾区发展或提速换挡。时代地产土地储备取得时间基本位于大湾区成立之前，除了证实集团主要领导之超前眼光外，亦从侧面反映这些优质土储获取成本较低，获溢价概率偏大；此外，时代有占地面积约近123万平方米的旧城改造项目，可实现土地储备建筑面积约366万平方米。充足的土地储备及旧城改造项目足矣支撑时代未来3-5年发展，亦为其运营建起充足安全垫。时代表现优异，从其财务状况表及优质土储上可见一斑，集团持续发力，再造新的成长空间。