作者：独家爆料
本文转载自：东方娱乐
1月19日，贺岁档赛道完毕，春节档周期开启，已上映28天《铁道飞虎》票房累计6.58亿，不久即将下线。业内票房预测专业人士预测将该片将止步于6.7亿，这意味着微影时代此前高调宣扬的10亿保底再次以失败告终。
如果算上去年暑期档微影连续保底的《致青春2》4亿保底失败、3亿对赌《陆垚知马莉》失败、10亿保底《盗墓笔记》勉强打平，微影时代一年内重金参与的三个保底发行项目均已宣告失败。
保底发行三连败微影发行能力受质疑
2016中国电影市场各档期票房持续下滑、第四季度已达近4年增速冰点，2017年1月份依然未见回暖，《铁道飞虎》票房未达预期也在意料之中。
对于保底发行，电影业内保底发行大户们都讳莫如深，很少公开谈及。然而《铁道飞虎》保底方微影时代CEO林宁在影片上映前却一反常态地高调宣扬10亿保底，甚至专门开媒体沟通会宣布保底细节渲染保底信心，林宁在接受媒体采访时还破天荒地透露出该保底发行项目的一组数据。
本次《铁道飞虎》保底发行运作中，微影时代在在影片上映前就支付给片方耀莱影视3亿元保底发行费、以及5000万的宣发费用（票补），此外微影还参与该片投资，以1250万元投资获得5%项目股份。按照林宁在媒体交流会上公开的说法，《铁道飞虎》的票房只要达到8亿，微影就可以保本。如果《铁道飞虎》票房达到10亿，微影从该片累计获得的发行收入将会超过1亿元。
然而，以目前《铁道飞虎》的票房形势来看，不仅达到10亿票房保底目标基本无望，甚至林宁自己估算的8亿票房止亏线，也很难实现。从公开资料和中国电影票房分账规则计算，微影时代《铁道飞虎》保底发行运作失败至少从中亏损1个多亿。
在国内电影市场整体降速，一年内保底发行项目几乎全面失败的大形势下，微影时代保底发行连续遭遇滑铁卢，这并不令人惊讶。这家依靠票务起家的互联网公司，在资本协助下依靠重金保底杀入发行领域，并未比同样手法闯荡发行领域保底连续失利的剧角映画、恒业影业处境好多少。
保底发行在国外是建立在一系列理性测算模型基础上附加保险金融手段的“完片担保”，而在国内则成为微影时代、剧角映画等电影产业新入局者的依靠重金争夺电影项目发行权的粗暴抢片方式。在缺乏足够发行实力前提条件下，一味靠保底、票补等粗放手段抢片单、刷交易量，最终遭遇滑铁卢是必然的。
业内与微影时代有过发行项目合作的片方人士普遍抱怨，微影时代在发行项目落地执行效果上一直差强人意，不仅承诺的排片率无法达到目标，在影院物料投放、影片本地宣传上也十分不专业，合作影片票房业绩并不理想。如果说把主控发行项目成绩当作衡量一个公司发行能力标志的话，微影时代重金保底《铁道飞虎》告败，无疑又一次证明了其在电影发行业务上尚不具备相应实力。
“保底+票补”烧钱无力扭转市场份额萎缩
微影时代保底发行《铁道飞虎》时，林宁透露的宣传费为5000万。据业内人士分析，本无地网发行能力的微影这5000万宣传费用大部分使用去向均为票补。
在微影时代自身的娱票儿平台即可看到，《铁道飞虎》上映前3天包括圣诞档在内，微影均采取了激进的票补策略，不仅全线18.8元票补提升排片，还在19时～21时黄金场次以票补强推黄金场全国场次，在发行的广度和深度上高举高打、全面铺开；不仅如此，圣诞节档期过后的26日周一时间，微影同样采取覆盖一、二线城市影院的票补全量推广策略，以保证在与《摆渡人》、《长城》的竞争中的排片优势。
不仅《铁道飞虎》采取激进票补，微影在4亿保底《致青春2》、10亿保底发行《盗墓笔记》、暑期档发行《摇滚藏獒》时均以同样手法烧掉大量票补为其保底发行影片保驾护航，一度引起媒体质疑。然而，最终在缺乏专业发行能力支撑下，微影保底发行项目遭遇三连败，烧掉的票补均血本无归。
根据微影时代公关稿中自己披露的数据，微影时代2016年合作影片130部，联合出品、发行影片53部，这些影片票房加起来占全国总票房73%。微影依托自己合作100多部影片，进行激进的票补投放，其意在通过票补圈占市场占有率。有关消息表明，2016年微影时代在自己联合出品、发行的53部影片中重点投入的票补金额已超10亿。
然而，令人尴尬的是如同数亿保底带来发行三连败一样，大手笔票补也无法扭转微影时代在票务领域市场份额逐步萎缩的处境。根据第一财经数据中心年中发布的2016上半年在线票务市场份额占比数据，微影时代市场占比约为18%，艾媒咨询发布的2016Q2市场数据中微影时代只占10.8%，易观国际发布的2016Q3市场占比数据微影时代仅占17.6%，尽管各家数据稍有差异，但其市场份额长期徘徊在18%以内逐步萎缩却是不争的事实。
激进的业务部署非但并未有效提升市场份额、改善盈利状况，反倒带来严峻的资金压力，微影时代之前C轮40亿融资，在巨额保底、激进票补及对外广泛投资的“战略部署”下几乎挥霍殆尽，微影时代面临资金链断裂的显著风险，有投资人透露其账面资金已不足10亿，局面很不乐观。去年8月份就有地方影院抱怨微影时代拖欠影院票款，甚至有数十家影院组建“烽火联盟”集体叫板在线票务平台，向微影时代讨还票款，也侧面印证了微影时代资金链吃紧的真实处境。
资金链告急D轮融资碰壁
微影时代无论是烧票补圈市占、还是重磅押宝电影保底发行项目，其主要目标依然是持续了过去抢市占、做交易量的思路，试图以此稳定和抬高C+轮融资后的公司估值，尽快吸引D轮投资，以便为其“泛娱乐”商业模式布局补充粮草。
据投资圈内人士消息，为解决资金困境，目前微影时代CEO林宁正在广抛橄榄枝四处寻求D轮投资者。然而，近日在投资理财平台搜富网上，却出现了以微影时代为投资标的的私募股权投资基金，原股东寻求以C+轮融资的估值转让微影时代股权，基金规模为5000万元，投资门槛为100万元。同时有业内人士透露，微影时代主要股东万达也有意出让所持的微影时代股份伺机退出。
在微影时代寻求下一轮融资的关键节点上，万达等前几轮投资者却纷纷试图退出，这无论如何不是一个好消息。这也透露出，目前微影时代的依靠“疯狂烧钱”渲染的“泛娱乐”故事已经无法尽数稳定各路投资者的信心。
在微影时代“令人蹊跷”地高调宣布10亿保底《铁道飞虎》之时，就有投资圈内人士分析，这其实是 “醉翁之意不在酒”，这次保底发行成败不是重点，通过本次3亿保底试图换来“文投控股”D轮领投可能才是潜在目的。微影时代此次保底发行《铁道飞虎》在影片未上映前已给耀莱影视打款3亿保底发行费，而耀莱影视和微影时代背后有一个共同投资者文投控股（600715）。耀莱影视为文投控股的全资子公司，文投控股董事、副总经理、董事会秘书高海涛则为微影时代董事，《铁道飞虎》保底发行事实上构成关联交易。
在目前上一轮投资者信心不足、新投资者保持观望的态势下，微影时代要想拿到D轮投资，势必要先找到一个“领投者”，其他投资者才敢跟进。那么，照目前这个形势看，这个领投者很有可能会是《铁道飞虎》保底3亿的间接获益者“文投控股”。某券商分析师认为：“文投控股如今文娱业务众多，与微影业务处于同一条产业链业务领域有交集，未来合作机会较多，很可能会支持微影。”
但是，本身有上市公司业绩压力的文投控股，这次真的能够冒险充当白马骑士出手救援“火中取粟”的微影时代么？
目前中国电影市场整体乏力、电影项目投资热度回落，文娱行业投融资交易数量已较前三季度明显下降，而且亿元以上投融资大幅减少。文娱行业投融资已进入去泡沫化周期，此时此刻熟悉投资圈潜规则的人士都明白，如果投资人对你说“如果你找一个领投者，我就跟投”，背后的真实含义到底意味着什么。
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